业绩季度性波动明显 盛邦安全过会仍被要求追加经营数据说明

业绩季度性波动明显 盛邦安全过会仍被要求追加经营数据说明

　　软件税点,有哪些财务软件,查人的软件12月27日，上交所科创板上市委公告称，远江盛邦网络安全科技股份有限公司（简称盛邦安全）首发上市申请获通过，公司将向科创板募资5.65亿元布局网络空间地图、工业互联网安全、数字化营销网络建设、研发中心和补充流动资金等项目。

　　但科创板上市委审议会现场问询中，盛邦安全仍需补充说明2022年经营数据，尤其是公司新增客户收入、第四季度收入、综合性厂商收入真实性及商业实质的核查过程及结论等问题。

　　21世纪经济报道记者注意到，盛邦安全营收体量不大，但毛利率却大幅高于同行业公司，2019年至2022年上半年报告期内公司第四季度营收长期占据各年度一半以上比例，公司波动的业绩始终是上交所关注的重点问题。

　　盛邦安全成立于2010年，专注于网络空间安全领域，为客户提供网络安全基础类、业务场景安全类、网络空间地图类安全产品及服务业务。

　　按照最近三年盛邦安全营业收入年均复合增长率37.77%测算，公司的经营成长性满足上交所科创板最近三年营业收入复合增长率达到 20%的上市要求，但是盛邦安全报告期整年度业绩的表现并不能掩盖公司业绩的波动风险。

　　据其招股书披露， 最近三年盛邦安全第四季度实现的主营业务收入分别占到公司各期全年主营业务收入的58.14%、50.42%、53.29%，公司营收存在明显的季节性特征，但是公司的各项主要费用支出在各个季度相对均衡发生，导致盛邦安全每年前三季度特别是第一季度和第二季度可能存在亏损，公司各季度净利润的季节性波动特征更为明显。

　　2022年上半年，盛邦安全的营业收入为6576.80万元，同比出现269.97万元下滑，净利润为亏损978.63万元，比2021年同期的亏损0.86万元扩大977.77万元。2022年前三季度，公司的净利润比2021 年同期亏损幅度再度扩大，亏损额由2021年同期的602.49万元扩大至1586.05万元。

　　但是最新的全年预测中，盛邦安全透露称，综合考虑在手订单及潜在客户需求、销售项目具体内容及执行情况、已完成业绩情况等因素，预计2022年公司可实现营业收入在2.34亿元至2.45亿元，同比将增长15.52%至20.95%，预计可实现净利润区间为4200万元至 5150万元，同比变动在-11.88%至8.05%，预计扣非后归母净利润区间为3850万元至4800万元，同比变动区间-10.37%至11.75%。

　　盛邦安全工作人员回应21世纪经济报道记者称，公司业绩的季度性波动具有行业共性。今年前三季度净利润较2021年同期相比大幅亏损，其亏损变动情况与同行业基本一致。

　　21世纪经济报道记者统计发现，与盛邦安全同行业的上市公司中，安恒信息（688023.SH） 2022年前三季度亏损由去年同期的2.73亿元扩大至4.59亿元，绿盟科技（300369.sz）同期亏损由3045.81万元增长至2.54亿元，山石网科（688030.SH）亏损由2151.92万元增长至3892.05万元，启明星辰（002439.sz）亏损由1254.40万元增至2.52亿元，深信服（300454.sz）亏损由1.32亿元增至6.97亿元，同行业公司的2022年前三季度亏损额均大幅增加。

　　有券商分析人士向21世纪经济报道记者指出，行业均出现季度性亏损可能确实存在行业特性问题，但是如果同比出现较大的波动则可能透露行业面临的发展趋势会出现变化。

　　而盛邦安全的最新业绩数据显示，公司的经营可能存在行业共性的季度性波动，但是相比报告期内的业绩高增长，公司盈利能力明显无法匹配营收的增长，这是否意味着公司的业绩将出现拐点？

　　招股书中，盛邦安全提示称，目前公司所处的行业竞争正在加剧。随着网络安全行业规模的快速增长，越来越多的企业正进入网络安全行业。

　　根据《中国网络安全产业分析报告（2022 年）》数据，2022 年上半年我国开展网络安全业务的企业已达3256家，其中产品型公司1379家，同比增长8%；另一方面行业市场的集中度也在逐步提升，据CCIA 统计数据，2017年至2021年，我国网络安全行业集中度 CR8 分别为38.30%、38.75%、39.48%、41.36%和 43.96%。

　　盛邦安全因此预期，公司未来与行业内具有规模、技术及品牌优势的企业之间竞争的加剧将会给公司带来挑战。

　　招股书中，盛邦安全坦言，从公司综合实力看，与行业龙头公司相比，公司在产品布局、市场份额、经营规模等方面仍存在一定差距。我国网络安全行业参与者众多，既包括覆盖细分领域较多的综合性厂商，也包括深耕三至五类细分领域的优秀领军企业以及在某一细分领域开拓创新的新锐企业。受限于资金实力影响，公司聚焦于具有比较优势的部分细分领域，即以漏洞技术为核心的安全检测、应用防御及网络空间地图等领域。

　　最近三年及一期，盛邦安全主营业务毛利率明显高于同行业可比公司的平均水平，公司认为主要原因是由于公司部分业务以技术输出方式向外开展，纯软件产品占比较高，而纯软件产品毛利率水平比较高；同时公司主要以标准化产品销售为主，其成本类硬件或配件市场供应充足，价格相对较低；此外由于部分产品是有公司先行推出市场，毛利率相对较高。

　　招股书中，公司已提示，预计公司将会逐渐增加微定制类、小集成类、服务类项目的开发，该等项目往往需要对外采购服务、产品或技术等，毛利率相对较低。未来随着公司定制类、集成类、服务类业务及其收入占比增加，预计将面临主营业务毛利率下降的问题。

　　报告期末，盛邦安全的经营业绩已经呈现出增长趋缓的趋势，公司再预期今后主营业务毛利率可能下滑，是否意味着公司的高成长性将面临转向风险，盛邦安全的业绩成长性是否还能满足科创板投资者的期待？

　　另一方面，据盛邦安全透露，目前行业内的参与者既包括覆盖细分领域较多的综合性厂商，也包括深耕三至五类细分领域的优秀领军企业以及在某一细分领域开拓创新的新锐企业，行业内各厂商之间存在竞争与合作并存的情况。受限于资金实力影响，公司聚焦于具有比较优势的部分细分领域，与行业内部分综合性厂商在某些细分领域存在竞争关系，同时又与部分综合性厂商建立了合作关系。

　　目前，盛邦安全与行业内部分综合性厂商在某些细分领域存在竞争关系，同时又与奇安信、华为、新华三、天融信、星网锐捷等综合性厂商存在合作关系。

　　报告期内，奇安信、新华三、天融信、星网锐捷、华为等厂商均出现在盛邦安全前五大客户之列，其中奇安信长期位居第一大客户，新华三2021年至今为公司第三大客户，天融信是2019年的第二大客户和2020年的第四大客户。

　　但是据盛邦安全称，目前已有部分合作厂商就部分产品实现自研。因此公司认为，若行业内综合性厂商通过产品自研或收购等方式深入参与公司所布局的细分领域，将会加剧细分领域市场竞争强度，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。

　　以盛邦安全2021年的第二大客户为例，公安部第一研究所既是公司的前五大客户，也是2021年至今第一大供应商，但是双方的关系仍将可能演变为竞争对手。

　　据了解，报告期内，盛邦安全与公安部第一研究所的合作主要基于网络攻击阻断系统，即网盾 K01，而网盾 K01是由公安部第一研究所牵头设计，组织盛邦安全共同研发的一款网络安全防护类设备。盛邦安全销售该产品主要有直接对外销售（直接与市场客户签署销售合同）和与公安部第一研究所合作销售（公安部第一研究所与市场客户签署销售合同，然后再与盛邦安全签署采购合同）两种模式。由于双方均可直接向市场进行销售，预计未来可能面临客户重叠进而导致潜在的竞争关系。

　　上交所在问询函中提出，盛邦安全与公安部第一研究所合作研发 K01 产品约定，约定商标权、云端威胁情报运营平台和情报数据知识产权、计算机信息系统安全专用设备销售许可证归公安部第一研究所所有，设备端的攻击威胁监测与阻断引擎、管理系统软件知识产权归盛邦安全所有，要求盛邦安全分析双方合作的稳定性以及该类业务是否对公安部第一研究所存在依赖，并要求公司说明是否存在潜在竞争关系，并视情况提示风险。

　　因此，在合作客户或将直接参与市场竞争的前提下，盛邦安全面临的竞争难免更为激烈，公司是否还能保持业绩的高增长将充满不确定性。